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全球化工并购欧洲居首 下半年市场较活跃
查看:1497  发稿日期:2014/11/27 19:49:58

今年上半年,全球化工并购交易总额达150亿美元,下半年市场活跃性将继续增强。

  日前,Young&Partners公司公布了今年年中全球并购交易市场回顾和今年下半年前景分析报告。

  报告指出,今年上半年,全球化工并购交易总额达150亿美元,总计完成37起并购交易额超过2500万美元的大宗并购交易。如果下半年保持这个势头,今年全球化工并购交易总额为300亿美元,低于2013年310亿美元的交易总额。全年的交易数量为74起,低于去年83起的交易数量。但Young&Partners公司认为,在当前的市场形势下,今年下半年全球化工并购交易市场将进一步走强,活跃性与上半年相比增强。

  并购交易市场回暖

  首先,一些较大规模的并购交易受监管层批复或其他因素影响,今年上半年没有按时完成,这些交易很有可能在下半年完成。例如,美国亨斯迈收购美国洛克伍德控股公司旗下钛白粉业务的交易由于欧洲监管部门介入而推迟。该收购计划是2013年9月公布的,本来将于今年上半年完成,会使亨斯迈成为仅次于美国杜邦的世界第二大钛白粉生产商,拥有全球16%的钛白粉产能。亨斯迈本来计划在交易完成后的两年内,实现颜料业务首次公开募股的上市。

  其次,今年上半年已宣布但没有完成的并购交易数量明显增加,截至6月底,这一数量为23起,总价值达177亿美元,而2013年底总价值为133亿美元,这或许预示着今年下半年全球化工并购交易活性增强。

  已宣布但没有完成的并购交易还包括美国PPG工业公司计划斥资23亿美元收购墨西哥建筑和工业涂料公司的交易,芬兰凯米拉公司斥资1.53亿欧元收购荷兰阿克苏诺贝尔公司旗下纸化学品资产的交易,私募股权公司CCMP资本顾问公司斥资8.9亿美元收购比利时苏威旗下硫酸业务EcoServices公司的交易,美国证券公司收购Emerald性能材料公司的交易,美国雅宝公司斥资62亿美元收购洛克伍德公司的交易等。

  但Young&Partners公司表示,这些交易中有一大部分将在今年底完成,这将令今年下半年化工并购交易活性增强。

  当前全球化工并购交易与2011年820亿美元的历史最高纪录相比有较大差距,但并不缺乏交易价值超过50亿美元的超大型交易。Young&Partners公司表示,当前市场缺乏超大型并购交易的主要原因是全球地缘政治和经济状况不佳,以及当前股票市场估价过高,这些令收购大型上市公司的交易难以完成。另一个因素是,当前很多公司进行业务重组的方式是业务剥离,而不是资产出售,就如FMC公司和杜邦公司的业务剥离计划。FMC公司正在分割成两家公司,其中一家包括农业、健康和营养资产,另一家包括锂业务等。杜邦公司计划剥离旗下性能化学品业务,主要是钛白粉。

  Young&Partners公司表示,当前全球化工并购交易的估值较高,令卖家受益。这主要受到市场回暖及金融买家以较低的利率借到钱以实现业务并购等因素的影响。

  私募股权公司并购活跃

  Young&Partners公司表示,全球化工并购交易市场上,私募股权公司活跃,不过成交额所占份额有所减少。2014年上半年,私募股权公司参与的化工并购交易数量占21.6%的市场份额,但是交易额只占18.4%。

  Young&Partners公司表示:“私募股权公司拥有大量的股权资本,同时可获得利率较低的债务。作为买家,它们在并购交易市场上竞争力较强。不过,私募股权公司之间的竞争日趋激烈,经常为收购同一资产而互相倾轧,这导致并购报价大幅上升。如果买家没有兴趣接手或者化工业务数量较少,私募股权公司怎样才能出售收购的资产是个问题。”

  欧洲并购占比43%居榜首

  Young&Partners公司指出,当前全球化工并购交易市场的重心向欧洲转移。数据显示,今年上半年完成的化工并购交易量欧洲占全球比例的43%,亚洲占30%,美国占27%。

  过去多年,亚洲一直是全球化工并购交易市场的重心。今年上半年,欧洲从排名第三的位置升至第一,反映出当前并购交易的收购方正在被欧洲较低的资产估值水平和欧洲一些地区政治局势趋于稳定所吸引。不过近来东欧地缘政治局势日益紧张,欧洲占上风的形势可能会很快被扭转。

  出售公司资产时机到来

  Young&Partners公司指出,总体而言,对于希望出售非战略资产的化学公司,以及出售投资组合内资产的私募股权公司来说,当前是出售资产的好时机。然而,一些试图剥离相关资产的公司选择了错误的出售方法,获得的利益将低于预期。其中,一些化工公司通过IPO的方式剥离资产,截至8月中旬,全球股票市场只有5家化工公司完成了上市交易。

  此外,在当前公开交易市场估值高、地缘政治不确定因素多及超大规模并购交易不易实现的情况下,企业必须认真想办法。在这些情况下,企业进行资产剥离或业务重新整合,将为股东赢得较大的利益。

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